النقاط الرئيسية
وللمرة الأولى منذ عام 1996، تجاوزت احتياطيات البنوك المركزية الأجنبية من الذهب حيازاتها من سندات الخزانة الأميركية.
إن الشراء المستمر للذهب وارتفاع مخاطر الديون الأميركية يعملان على إعادة تشكيل تركيبة الاحتياطيات نحو الأصول الملموسة.
لقد تجاوزت البنوك المركزية خطاً رمزياً: إذ أصبحت احتياطياتها المجمعة من الذهب الآن أكبر من حيازاتها من سندات الخزانة الأميركية للمرة الأولى منذ ما يقرب من ثلاثة عقود.
ويؤكد هذا التقاطع على التنوع التدريجي بعيدًا عن الأوراق المالية المقومة بالدولار ونحو الأصول الملموسة.
يتتبع هذا التصور تطور هذه الأسهم من سبعينيات القرن الماضي حتى اليوم. البيانات مستمدة من تافي كوستا ، الخبير الاستراتيجي في الاقتصاد الكلي بشركة كريسكات كابيتال .
من البترودولارات إلى إلغاء الدولرة؟
بعد نهاية اتفاقية بريتون وودز، أدت أسعار الفائدة الحقيقية المرتفعة وصعود قيمة البترودولار إلى توجيه مديري الاحتياطيات نحو سندات الخزانة الأميركية خلال ثمانينيات وتسعينيات القرن العشرين.
في العقد الأول من القرن الحادي والعشرين، عزز عمق الدولار وسيولته هذا التوجه. ومع ذلك، منذ عام ٢٠٢٢، عاودت عمليات الشراء الرسمية المكثفة للذهب ارتفاعها – ١١٣٦ طنًا في عام ٢٠٢٢، وهو رقم قياسي – مع الحفاظ على تراكم قوي تاريخيًا في عامي ٢٠٢٣ و٢٠٢٤. ويزداد هذا التوجه وضوحًا بالنظر إلى أن ما يقرب من خُمس إجمالي الذهب المستخرج على الإطلاق تحتفظ به البنوك المركزية الآن.
ومع استمرار حالة عدم اليقين السياسي والمخاطر الجيوسياسية في تغذية الطلب على الملاذ الآمن، فقد أدى هذا الزخم الشرائي أيضًا إلى رفع الأسعار: حيث تجاوز الذهب 4000 دولار للأوقية لأول مرة على الإطلاق في أكتوبر/تشرين الأول 2025.
لماذا يُعدّ وجود “ذهب أكثر من سندات الخزانة” أمرًا مهمًا؟
يشير تجاوز الدولار الأمريكي مستوى سندات الخزانة الأمريكية إلى أن مديري الاحتياطيات يعطون الأولوية للمتانة والقدرة على النقل والحياد على العائد.
وبحسب صندوق النقد الدولي ، ارتفعت حصة الذهب من الاحتياطيات العالمية إلى نحو 18% بحلول عام 2024، وهي زيادة حادة عن مستويات منتصف العقد الأول من القرن الحادي والعشرين، مما يعكس إعادة الترجيح الهيكلي نحو الأصول الملموسة.
يُعتبر الذهب بديلاً عن العملات الورقية المثقلة بالديون، وخاصةً الدولار الأمريكي ، وقد زادت حصته في احتياطيات البنوك المركزية بشكل ملحوظ في اقتصادات الأسواق الناشئة. وكانت الصين وروسيا وتركيا أكبر المشترين الرسميين خلال العقد الماضي.
وما يتعلق بالعراق؟
هل يتخيل المواطن العراقي الى ان قيمة استيرادات العراق من الذهب خلال عام 2025 نحو 12مليار دولار أمريكي، في حين تشير البيانات الرسمية ان العراق اشترى نحو 1.5مليار دولار اي الفرق 9.5 ملبار دولار ..وهذا الامر غريب وخطير جدا ؟ السؤال الابرز اين يذهب الفرق؟
